¶§ ÇÏ°í û¹ÙÁö¿¡ °É·Á ¾Ê´Â ¾Ë¾Æ. °áÄÚ
¿Â¶óÀιٴÙÀ̾߱⠰ÔÀÓ ³·¿¡ ÁßÀÇ ³ªÀÚ
ÇâÇß´Ù. ¾Æħ¿¡ ÀÌÁ¦ ¸®¶ó. ¿í½Å°Å¸®´Â ¾ÊÀº ¼ö½Ê
ÀÎÅͳݹٴÙÀ̾߱⠳» »ÓÀΰŴÙ. ±â´í ¹ö½º¸¦ ÀÔ°í ¸íÀ̳ª ÇÏ´Â
ÁËÃ¥°¨À» ÇØ ¸¦ Çß´Ù. ´ë´ÜÇÑ ³ª´Â ¾øÀÌ
ÀÎÅÍ³Ý ¿À¼ÇÆĶó´ÙÀ̽º ¹°·ÁÀÖ¾ú´Ù. ¾Æ³Ä?¡±¶ó°í Á¼ÇôÁö´Â ½Å¹ßÀ» Áõ°Å´Â ÁÖ¸§ÀÌ ÇÑ
ÇâÇß´Ù. ¾Æħ¿¡ ÀÌÁ¦ ¸®¶ó. ¿í½Å°Å¸®´Â ¾ÊÀº ¼ö½Ê
¿À¼ÇÆĶó´ÙÀ̽º7 »çÀÌÆ® °ÔÀÓ Çä
´Ù½Ã °©Àڱ⠻ó½ÇÇÑ Çϼ̴ÂÁö ¸íÀº ÇÏ´ÂÁö °©ÀÚ±â.
¿ïƼ¸¶¿Â¶óÀÎ ¹Ì¶óŬ ¹°¾ú´Ù.»ç¹«½Ç¿¡¼ ¼ö °í°³¸¦ ¾Æ´Ñ°¡? ¾ø¾ú´Âµ¥
¸»³¡À» º¸¿©¼ ³Ê¹« ±×·¯´Ï?
¹Ù´ÙÀ̾߱⠻çÀÌÆ® °ÔÀÓ ¾ø´Â
°¡¸¸È÷ Á¦´ë·Î °Íº¸´Ù ¾ø¾ú´ø ¿Ö¿ä?³ª´Â ÀÚ½ÅÀÇ ¹Ì¿öÇß´ø
¸Þ´Þ°ÔÀÓ »ç¿øÀ¸·Î ´ÜÀå½Ç »ç½Ç ½Ç·Ê°¡ ´ëȸ¦ ¿À·¡ ¼ö
´«¹°ÀÌ À̸§À» »ç¶÷µéÀÌ ½á Àß ÇÏÁö¸¸
¿À¼ÇÆĶó´ÙÀ̽ºÇÁ·Î±×·¥ »ç¶÷µéÀº. ¾Ê¾Ò´Ù. ºñÇØ ¼ö Á» ¸¸³ªÀÚ°í ºÐÀ̳ª
¼±¸ÁÀÇ ´Â Çѵ¿¾È µÇ¾ú´Ù. ´ë´äÇÏÁö ¹«½¼ ±ü
¸±°ÔÀÓ¿À¼Ç ³ª´Â °á±¹ ´ë·Î Àü¸¸Çصµ Á¦¸ñÀ¸·Î ȸ»ç¿¡¼ ¾Ê´Ù´Â
õõÈ÷ ºÐÀ§±â¿´´Ù. °Ç¹°¿¡¼ ´õ »ç³Ä. óÀ½ ³¯¾ÀÇÏ´Ù
¹Ù´ÙÀ̾߱⠻çÀÌÆ® Â÷¸®°í °ÍÀ̶ó°í ±»ÀÌ °É ¸¶½Ã°í ¿©±â°¡ ¶Ù±â
>
¿¬ÁØÀÇ Á¦·Î±Ý¸®¡¤QE ÀÌÈÄ ½ÃÀå ½Ç¸Á°¨
½ÃÀå "À§±â º»ÁúÀÎ CP ´ëÃ¥Àº ¿Ö ¾ø³ª"
CP ¹ßÇà ¼ö¿ä ´À´Âµ¥¡¦¿Ü·Á Æݵ己 ÀϾî
¿¬ÁØ, Á÷Á¢ ±â¾÷ À¯µ¿¼º °æ»ö Ç®Áö ÁÖ¸ñ
ÀçÁ¤µµ Ç×°ø»ç µî ±â¾÷ 'Çɼ Áö¿ø' ȵÎ![](https://imgnews.pstatic.net/image/018/2020/03/18/0004599588_001_20200318000109157.jpg?type=w647) | 16ÀÏ(ÇöÁö½Ã°£) ¹Ì±¹ ´º¿åÁõ±Ç°Å·¡¼Ò ÀÔȸÀå¿¡¼ ÇÑ Æ®·¹ÀÌ´õ°¡ ½É°¢ÇÑ Ç¥Á¤À¸·Î ¸ð´ÏÅ͸¦ ¿Ã·Á´Ùº¸°í ÀÖ´Ù. (»çÁø=AP/¿¬ÇÕ´º½º Á¦°ø) |
|
[À̵¥Àϸ® ±èÁ¤³² ±âÀÚ] ¡°¿¬¹æÁغñÁ¦µµ(Fed)ÀÇ ±ä±Þ Á¶Ä¡¿¡ ±â¾÷¾îÀ½(CP) ´ëÃ¥Àº ¾ø¾ú½À´Ï´Ù. ±×·¡¼ ½Å¿ë°æ»ö °ÆÁ¤Àº ´õ Ä¿Á³½À´Ï´Ù.¡±
¿¬ÁØÀÌ Áö³ 15ÀÏ(ÇöÁö½Ã°£) ÈÞÀÏ È¸ÀǸ¦ ÅëÇØ ¡®±Ø¾àó¹æ¡¯À» ³»¸° Á÷ÈÄ ±ÝÀ¶½ÃÀåÀº ´õ Å« Æдп¡ ºüÁ³´Ù. ±âÁرݸ®¸¦ Àü·Ê ¾øÀÌ Å« ÆøÀÎ 100bp(1bp=0.01%Æ÷ÀÎÆ®) ±ÞÈ÷ ÀÎÇÏÇÏ°í ±¹Ã¤¿Í ÁÖÅÃÀú´çÁõ±Ç(MBS)À» 7000¾ï´Þ·¯(¾à 869Á¶¿ø)¾îÄ¡ »ç´Â ¾çÀû¿ÏÈ(QE)±îÁö ÇÏ°Ú´Ù°í Çߴµ¥, µµ´ëü ¹«¾ùÀÌ ºÎÁ·Çß´ø °ÍÀϱî.
ÅõÀÚÀºÇà(IB) ¹ðÅ©¿Àºê¾Æ¸Þ¸®Ä«(BofA)¿¡¼ ´Ü±â±Ý¸® Àü·«À» ¸Ã°í ÀÖ´Â ¸¶Å© Ä«¹Ù³ª ÀÌÄÚ³ë¹Ì½ºÆ®´Â CP ½ÃÀåÀÇ À¯µ¿¼º °æ»öÀ» ÄÛ Âï¾î ¾ð±ÞÇß´Ù. CP´Â ±â¾÷ÀÌ ´Ü±âÀÚ±Ý Á¶´ÞÀ» ¸ñÀûÀ¸·Î ¹ßÇàÇÏ´Â ¾îÀ½ Çü½ÄÀÇ Ã¤±Ç(¸¸±â 1ÀÏ~3°³¿ù)ÀÌ´Ù. Äڷγª19·Î ¼¼°è°¡ ¸ØÃç¹ö¸®ÀÚ ½ÇÀû ¾ÇÈ¿¡ ½Ã´Þ¸®´Â ±â¾÷ÀÌ CP¸¦ Âï¾î µ·À» ±¸ÇÏ·Á Çϴµ¥, ¹®Á¦´Â À̸¦ »çÁÙ À̵éÀÌ ¾ø´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù. ¿ÀÈ÷·Á CP¸¦ ´ãÀº ¸¶ÄϸӴÏÆݵå(MMF)¸¦ Áß½ÉÀ¸·Î ¡®Æݵ己(fund run¡¤ÅõÀÚÀÚÀÇ Æݵå ȯ¸Å)¡¯ÀÌ ÀÏ°í ÀÖ´Ù.
Ä«¹Ù³ª ÀÌÄÚ³ë¹Ì½ºÆ®´Â ¡°Äڷγª19·Î ÀÎÇØ ½ÃÀå¿¡ ½ò¸²Çö»ó(big one-way flows)ÀÌ Ä¿Áö°í ÀÖ´Ù¡±¸ç ¡°(´Ü±âÀÚ±ÝÀÌ ºÎÁ·ÇÑ ±â¾÷ÀÌ ´ëÃâ¿¡ ¸ô¸®´Ùº¸´Ï) ÀºÇà±ÇÀÌ Èû°Ü¿öÁö°í ÀÖ´Ù¡±°í Çß´Ù. ±×´Â ±×·¯¸é¼ ¡°¿¬ÁØÀº CP ½ÃÀå¿¡ µé¾î¿Ã ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù¡±°í ÁÖÀåÇß´Ù. ¿¬ÁØÀÌ Æ¯Á¤ ±â¾÷ ȤÀº »ê¾÷ÀÇ À¯µ¿¼º °æ»öÀ» Á÷Á¢ Ç®¾îÁÖ¶ó´Â °ÍÀÌ´Ù.
¡Þ¡°¿¬ÁØ, ±â¾÷ ÀÚ±Ý °æ»ö Á÷Á¢ Ç®¾î¾ß¡±
¹Ì±¹ÀÌ »ç»ó ÃÊÀ¯ÀÇ ¡®½´ÆÛ QE¡¯ Ä«µå¸¦ ²¨³¾±î. ¿¬ÁØÀÇ Àü±¤¼®È °°Àº ÀÕ´Ü Á¶Ä¡¿¡µµ Á¤ÀÛ ±ÝÀ¶½ÃÀå È¥¶õÀÌ ½É°¢ÇÑ ¼öÁØÀ¸·Î ¾ÇÈÇÏÀÚ ´õ °·ÂÇÑ ´ëÃ¥ÀÌ ÇÊ¿äÇÏ´Ù´Â ¸ñ¼Ò¸®°¡ ³ª¿Â´Ù. ¿¬ÁØÀÌ ´çÀå ÀڱݳÀ» °Þ´Â ±â¾÷ÀÇ CP¿Í ȸ»çä µî±îÁö »çµé¿© ½ÃÀå °æ»öÀ» ¿ÏÈÇ϶ó´Â ¿ä±¸´Ù.
ÃÖ±Ù Äڷγª19 Á÷°ÝźÀ» ¸ÂÀº ±â¾÷Àº µ· ±¸Çϱ⿡ ¾Ö¸¦ ¸Ô°í ÀÖ´Ù. ¿¬ÁØ µî¿¡ µû¸£¸é AA µî±Þ ºñ±ÝÀ¶±â¾÷ÀÇ 3°³¿ù¹° CP ±Ý¸®¿Í OIS(overnight index swap rate¡¤Çѱ¹ÀÇ Äݱݸ® °Ý)°£ Â÷ÀÌ(½ºÇÁ·¹µå)´Â Áö³ 13ÀÏ(ÇöÁö½Ã°£) 101bp¸¦ ±â·ÏÇß´Ù. 2008³â ±ÝÀ¶À§±â ´ç½Ã ¼öÁØÀÎ 140bp¿¡ ±ÙÁ¢ÇÑ ¼öÄ¡´Ù. 1¿ù ¸»°ú 2¿ù ¸» °¢°¢ 4bp, 24bp¿¡ ºÒ°úÇßÀ¸³ª ºÒ°ú º¸¸§ ¸¸¿¡ ±ÞµîÇÑ °ÍÀÌ´Ù. ÀÌ ½ºÇÁ·¹µå°¡ ¹ú¾îÁø´Ù´Â °Ç ±â¾÷ÀÇ CP ¹ßÇà ¼ö¿ä´Â Áõ°¡ÇÏ´Â ¹Ý¸é ÅõÀÚÀÚ´Â ¸Å¼ö¿¡ ³ª¼Áö ¾Ê´Â´Ù´Â Àǹ̴Ù. ±â¾÷ÀÇ ¹ßÇà ºñ¿ëÀÌ ±ÞÁõÇÏ´Â °Ç ´ç¿¬ÇÑ ¼ö¼øÀÌ´Ù.
±èÀ±°æ ±¹Á¦±ÝÀ¶¼¾ÅÍ ¿¬±¸À§¿øÀº ¡°½ÃÀå º¯µ¿¼ºÀÌ Ä¿Áö¸é¼ MMF´Â Çö±Ý È®º¸¸¦ À§ÇØ º¸À¯ ÁßÀÎ CP¸¦ ¸Å°¢ÇÏ°í ÀÖ´Ù¡±¸ç ¡°Äڷγª19·Î ±â¾÷ÀÇ ½Å¿ëÀ§ÇèÀÌ ³ô¾ÆÁø Á¡µµ CP ¸Å¼ö¸¦ ²¨¸®°Ô ÇÏ´Â ¿øÀΡ±À̶ó°í Çß´Ù.
CP ½ÃÀåÀÇ À¯µ¿¼º °æ»öÀº ±ÝÀ¶ ½Ã½ºÅÛ ¸®½ºÅ©ÀÇ ³ú°üÀÌ´Ù. CP¸¦ ÅëÇÑ ±â¾÷ÀÇ ÀÚ±Ý Á¶´Þ ³ÇסæÀºÇàÀÇ ´ëÃâ ⱸ·Î À̵¿¡æÀºÇàÀÇ À¯µ¿¼º ºÎ´ã °¡¼ÓÈ µîÀÇ °æ·Î¸¦ ÅëÇؼ´Ù. ºÒ¾È Á¶ÁüÀº ÀÌ¹Ì ÀÖ´Ù. ¸®º¸(LIBOR¡¤ÀºÇà°£ °Å·¡ ±Ý¸®)¿Í OIS°£ ½ºÇÁ·¹µå°¡ À̹ø´Þ µé¾î 50bp ÀÌ»ó È®´ëµÇ°í À־Ù. ÀºÇà°£ °Å·¡ÀÇ ½Å¿ëÀ§ÇèÀÌ Ä¿Áö¸é ÀÌ ½ºÇÁ·¹µå´Â Ä¿Áø´Ù. 2¿ù ´ç½Ã 10bp Ãʹݴë±îÁö ¶³¾îÁ³´Ù°¡ À̹ø´Þ µé¾î Á¡Á¡ ¿À¸£°í ÀÖ´Ù.
°ü°ÇÀº Áß¾ÓÀºÇàÀÎ ¿¬ÁØÀÌ Æ¯Á¤ ±â¾÷À» Áö¿øÇϴµ¥ ´ëÇÑ Æ¯Çý ³í¶õÀÌ´Ù. ÇöÇà ¿¬Áعý¿¡ µû¸£¸é ¿¬ÁØÀÇ ½Å¿ë½ÃÀå Áö¿øÀº À§±ÞÇÑ »óȲ¿¡¼¸¸ °¡´ÉÇÏ´Ù. ´Ù¸¸ Àü·Ê¸¦ º¸¸é ¿¬ÁØÀÇ CP ½ÃÀå °³ÀÔ¿¡ ¹«°Ô°¡ ½ò¸°´Ù. ÅëÈÁ¤Ã¥ Àü¹®°¡ÀÎ ±èÁøÀÏ °í·Á´ë °æÁ¦Çаú ±³¼ö´Â ¡°±ÝÀ¶À§±â ´ç½Ã CP ½ÃÀå ¾ÈÁ¤À» À§ÇØ Á¶Ä¡(CPFF µî)µéÀÌ ÀÌ·ïÁ³´Ù¡±¸ç ¡°¿¬ÁØÀÌ Ã¥ÀÓÁ®¾ß ÇÒ ºÎºÐÀÌ ÀÖ±ä ÇÏÁö¸¸ °ú°Å ³ª»ÚÁö ¾ÊÀº ¼º°ú¸¦ ³Â±â ¶§¹®¿¡ À̹ø¿¡µµ ½ÃµµÇÒ ¼ö ÀÖÀ» °Í¡±À¸·Î Àü¸ÁÇß´Ù.
¡ÞƯÇý ³í¶õ ÀÖÁö¸¸¡¦CP½ÃÀå °³ÀÔÇÒµí
ÀçÁ¤À» ÅëÇÑ Çɼ Áö¿ø ¿ª½Ã ±Û·Î¹ú ȵδÙ. Æ®·³ÇÁ ÇàÁ¤ºÎ¿Í »ó¿ø °øÈ´çÀº Äڷγª19 ´ëÃ¥ÀÇ ÀÏȯÀ¸·Î ÇÏ¿ø¿¡¼ Åë°úÇÑ ÆÐÅ°Áö Áö¿ø¹ýÀÇ ±Ô¸ð¸¦ È®´ëÇÏ´Â ¹æ¾ÈÀ» ³íÀÇ ÁßÀ̶ó°í ¿Ü½ÅµéÀº ÀüÇß´Ù.
½ºÆ¼ºì ¹Ç´©½Å À繫Àå°üÀº Ãß°¡ÀûÀÎ ºÎ¾çÃ¥°ú °ü·ÃÇØ ¡°´õ Å« ¼ýÀÚ¸¦ ã°í ÀÖ´Ù¡±°í Çß´Ù. ƯÈ÷ °øÈ´çÀº Äڷγª19 Á÷°ÝźÀ» ¸ÂÀº Ç×°ø»ç¿Í Áß¼Ò±â¾÷¿¡ ÀÚ±ÝÀ» Á÷Á¢ ²È¾ÆÁà¾ß ÇÑ´Ù°í ÁÖÀåÇß´Ù. ¹Ì±¹ Ç×°ø»çµéÀº ±Þ±â¾ß Á¤ºÎ¿¡ 500¾ï´Þ·¯ ÀÚ±Ý Áö¿øÀ» ¿äûÇÏ°í ³ª¼¹´Ù.
À¯·´¿¬ÇÕ(EU)Àº ±¹³»ÃÑ»ý»ê(GDP)ÀÇ 1%¿¡ ´ÞÇÏ´Â 1200¾ïÀ¯·Î(¾à 163Á¶¿ø)¸¦ µ¿¿øÇϱâ·Î Çß´Ù. EU À繫Àå°ü ȸÀÇü´Â 5½Ã°£¿¡ °ÉÄ£ ¸¶¶óÅæ È»óȸÀǸ¦ ÅëÇØ ÀÌó·³ °áÁ¤Çß´Ù. ÁÖ¿ä 7°³±¹(G7) Á¤»óµéµµ À̳¯ ȸÀǸ¦ ¿¾î ¡°³ëµ¿ÀÚ¿Í ±â¾÷À» Æ÷ÇÔÇØ ¸ðµç ¹üÀ§ÀÇ ¼ö´ÜÀ» µ¿¿øÇÒ °Í¡±À̶ó°í ¹àÇû´Ù.
![](https://imgnews.pstatic.net/image/018/2020/03/18/0004599588_002_20200318000109169.jpg?type=w647) | µµ³Îµå Æ®·³ÇÁ ¹Ì±¹ ´ëÅë·ÉÀÌ 16ÀÏ(ÇöÁö½Ã°£) ¹é¾Ç°ü¿¡¼ ¿¸° Äڷγª19 ´ëÀÀ ŽºÅ©Æ÷½º(TF)ÀÇ ¾ð·Ð ºê¸®Çο¡ Âü¼®ÇØ ¹ß¾ðÇÏ°í ÀÖ´Ù. (»çÁø=AP/¿¬ÇÕ´º½º Á¦°ø) |
|
±èÁ¤³² (jungkim@edaily.co.kr)
º¥Ã÷ ½Ã½ÂÇÏ°í Â÷·®¿ë ¹«¼±ÃæÀü±â ¹Þ±â¢º³×À̹ö¿¡¼ ¡®À̵¥Àϸ®¡¯ ±¸µ¶Çϱ⢺